智通财经APP获悉开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，天风证券发布研报称，从贸易收入来看，通讯开拓全体24Q3营收同比增长11.1%，自21年Q1开动增速下滑后，已一语气10个季度增速呈下跌趋势，直到23Q3负增长，然则从23Q4开动回转还原增长，而况24Q1-24Q3呈现增速捏续加快之势，响应行业新旧动能切换完成，AI算力成为拉动行业增长的新引擎。从净利润来看，通讯开拓全体24Q3净利同比增长18%，比拟23Q3的-16%大幅回转，响应新旧动能切换之下，行业盈利快速还原，估计行业趋势有望延续。

天风证券主要不雅点如下：

细分行业值得要点关怀：

1)光器件24Q3营收同比增长90%，24Q1-24Q3呈现高增且加快增长态势，Q3归母净利润同比增速为+123%，一样呈现加快增长态势。或响应天下AI拉动光模块需求全面插足高增长，现在主要受益国外，以前有望受益国内算力需求增长。AI之光有望捏续亮眼高增，趋势有望延续多个季度。

2)物联网复苏趋势捏续，营收利润加快增长。24Q3营收同比增速27.2%，一语气三个季度营收增速20%以上，体现出行业回暖，国外需求较隆盛的趋势延续。受益于市集需求复苏，物联网行业公司出海体现出较刚劲的增长，同期用度管控赢得收效，利润快速增长，尤其是放荡器领域龙头企业拓邦股份/和而泰等均呈现刚劲收入利润阐明，这一趋势有望延续多个季度。

3)海缆&光缆24Q3营收同比增长13.9%，主要为龙头厂商受特高压及电网智能化及海洋业务板块拉动，归母净利润同比增速18.7%，扭转下滑趋势，2024年列国招标日程紧凑。瞻望以前多个季度，国内需求有望还原且加快培植，国外需求捏续高景气，估计行业有望不断复苏，且以前数个季度、以前数年海优势电装机增长势头迅猛。

4)IDC&CDN 24Q3营收同比增长11.8%，智算中心龙头津润科技阐明亮眼，AIDC需求有望捏续高增带动行业龙头厂商捏续受益，以前跟着国内AI需求培植，行业有望捏续受益。

5)运营商24Q3营收同比增长1.4%，近来数个季度呈现稳步增长态势，归母净利润同比增长5.3%，一语气三个季度利润稳步增长，全体通讯行业运营老成，瞻望以前数年有望稳中有升，因此估计事迹保捏自如增长。

6)主开拓24Q3营收同比小幅下滑0.3%，行业处于新旧动能切换期，AI拉动尚不及，瞻望以前数个季度，看好跟着 AI 拉动占比培植，AI带动ICT需求捏续增长后营收利润总结增长。

7)卫星行业24Q3贸易收入和归母净利润同比下滑9.2%和73.4%;主要原因在于卫星互联网方向下旅客户多属于军工单元，受军工中调及东说念主事变动影响较大，但现在照旧出现同比回暖趋势，利润降幅同比收窄，24 年开动卫星互联网元年后，讨好后续行业复苏，后续25年有望拉动行业需求边界放量增长。

投资提倡：

一、成长类：1)捏续看好 AI 算力供应链(光模块、PCB、GPU 模组制造、交换机、AIDC等智商) 以及液冷和新诈欺(AI 机器东说念主/AI PC/AI 手机等);2)受益出海趋势及国内海风拐点的低估 值海缆，出海趋势&头部集中趋势的放荡器领域;3)积极关怀卫星/低空进展。二、老成类：运营商(老成增长重迭高股息)。

一、东说念主工智能与数字经济：

1、光模块&光器件，要点保举：中际旭创(300308.SZ)等;

2、交换机事迹器PCB，要点保举：沪电股份(002463.SZ)等;

3、运营商：中国迁徙(600941.SH)等;

4、AIDC&散热：要点保举：津润科技(300442.SZ)等;

5、AIGC诈欺，要点关怀：彩讯股份(300634.SZ)等。

二、通讯出海&智能驾驶：

1、海缆光缆：要点保举—亨通光电(600487.SH)等;

2、出海复苏&头部集中，要点保举：威胜信息(688100.SH)等;

3、智能驾驶：提倡关怀：模组&末端广和通(300638.SZ)等;传感器汉威科技(300007.SZ)等;集中器意华股份(002897.SZ)等;结构件&空气吊挂瑞玛精密(002976.SZ)等。

三、卫星互联网&低空经济：

国防信息化设置加快，低轨卫星加快发展，低空经济积极鼓动，要点保举：华测导航(300627.SZ)等。

风险教唆：

运营商本钱开支下滑超预期、天下疫情影响超预期、行业竞争加重、原材料缺货加价影响超预期、汇率波动风险、中名堂本数目较少可能导致统计成果偏差等风险。

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