2024-12-01，华鑫证券发布一篇农林牧渔行业的接洽呈报，呈报指出，能繁存栏接近调控绿区上限，宠物、谷子尽显个性化情谊虚耗的崛起。

　　呈报具体实验如下：

　　本周不雅点 能繁母猪产能逐月攀升，存栏量将达国度调控绿区上限。左证农业农村部数据，2024年10月末，寰宇能繁母猪存栏数已攀升至4073万头，月环比飞腾0.27%。左证产能绿区画分临界值缱绻，农业农村部规章的产能绿区上限为4095万头，现在仅朝上10月末存栏量的0.54%，实足值为22万头。预期短期寰宇能繁母猪产能仍会延续上升趋势，至2024年年底将到达绿区上临界线，农业农村部将会初行动整行业产能情况，把住能繁母猪存栏“总开关”，鼓吹生猪衍分娩能以及猪肉供给良性发展。猪价短期回升预期完毕，保管中永久波动从容回落的不雅点。左证涌益有计划数据，本周商品猪出栏周均价为16.49元/公斤，周环比飞腾0.34元/公斤，完毕咱们之前几周反复说起的短期小幅反弹预期。现在供给端衍生户惜栏惜售的情谊仍是为主流，同期需求端的腌腊需求跟随气温下落不绝普及，展望短期反弹势头不才周仍会以波动的面貌延续。仍是保管举座短期反弹为小幅度的判断，预期将来短期相聚出栏以及产能回补造成的猪肉供给普及，双供给要素将造成下压力，猪价将重回中永久波动从容回落的趋势。 2024年国内宠物阛阓延续扩容趋势，宠物食物仍为主力阛阓。2024年国内城镇犬猫虚耗阛阓边界延续逐年扩容趋势，已上升至3002亿元，增长幅度为7.5%。其中，猫虚耗阛阓边界扩容速率高于犬虚耗阛阓。从虚耗结构看，宠物食物阛阓仍是为宠物经济中的主力阛阓，阛阓份额为52.8%，其中主粮、养分品小幅上升，零食小幅下落。份额占比第二的是宠物医疗阛阓，阛阓份额为28.0%。“谷子经济”爆火，个性化情谊虚耗倾向的崛起退却刻薄。单从“谷子经济”产业链来说，撑起产业以及居品价值的起原是IP价值，现在部署“谷子经济”全产业链的企业占实足少数，展望将来持有IP上风企业将延申业务链，完善IP营销规画风物。从本次“谷子主见”爆火背后的原因看，中国个性化情谊虚耗倾向的崛起退却刻薄。以“谷子经济”的大配景二次元阛阓为例，中国二次元过甚衍生阛阓2023年达2219亿元，展望到2029年，二次元产业边界将增长至5900亿元，复合增速18%。 本周要点保举个股 赐与生猪衍生和宠物食物行业保举评级。提出要点暖热巨星农牧（603477）603477.SH（衍生本钱处于行业最初地位，咱们预估2024下半年有望进一步实现降本增效，2024全年衍生本钱下落至13元/公斤以下，沉稳本钱上风地位，扩大盈利空间。同期不绝募资，资金量富有，规画产能不绝推广，领有出栏边界永久增长后劲。）提出积极暖热正邦科技（002157）002157.SZ（2023年引入双胞胎集团行为产业投资东说念主，完成公司重整标的，双胞胎集团优秀的本钱甘休解决时刻缓缓导入，助力公司本钱甘休与业务复苏，有望拓宽收入和盈利上起飞间。）；德康农牧2019.HK（2024年上半年生猪出栏402.61万头，2024上半年完全本钱为14.2元/公斤，其中二季度下落至13.8元/公斤，衍生本钱处于行业第一梯队。）。 风险指示 生猪衍生行业疫病风险；当然灾害和顶点天气风险；产业策略变化风险；相差口交易策略变化风险；猪价飞腾不足预期风险；饲料及原料阛阓行情波动风险；宏不雅经济波动风险；产能推广不足预期风险；生猪衍生补栏情况不足预期；饲料需求回暖情况不足预期；宠物阛阓扩容速率不足预期；保举暖热公司事迹不足预期。

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