尽管小米集团三季度财报有着可以的发达，但未能扭转商场抛售豪情。

11月19日，小米集团（01810.HK）在2025年第三季度财报发布次日股价际遇重创，盘中最低涉及38.22港元，不仅跌破40港元关隘，总市值也失守1万亿港元。收盘价报38.82港元，下降4.81%。

财报线路，小米集团三季度总营收1131亿元，同比增22.3%，经障碍净利润113亿元，同比增长80.9%。其中，小米汽车及AI等革命业务初度完了季度盈利7亿元。

舍弃11月19日收盘，小米集团股价较6月27日61.45港元的年内高点累计跌幅达36.83%。6月26日晚，小米集团发布小米Yu7，次日股价大幅高潮。而股价下行趋势自9月下旬起加重，9月25日晚，雷军发表第六次年度演讲并发布小米17系列等新品，9月26日股价大幅跳水，单日跌幅达8.07%，收报54.65港元，市值单日挥发超千亿港元。而后，小米集团股价举座握续走低，舍弃11月19日收盘，这一区间（自9月25日于今）跌幅已达34.7%；其中，10月单月市值挥发超2800亿港元，创下公司史上最大单月跌幅。

以总股本260.42亿股贪图，自9月25至11月19日，小米集团市值挥发了最先5300亿港元，这一缩水限制超出同期蔚来、理念念、小鹏和零跑的市值总数（约5000亿港元）。

成本商场的悲不雅豪情与机构作念空作为形成呼应。据《彭博》征引高盛11月6日发布的叙述，小米集团财报发布前夜，商场豪情趋于严慎，高盛机构经纪主要客户对小米的空头仓位一周内飙升53%，往常两周机构交游赫然偏向抛售，且主要来自养老基金与对冲基金。对冲基金反映称，小米集团已成为短期大都作念空主义。有机构以为，小米缺少短期催化剂，同期濒临安全性质疑、工场建设延误等问题。

安全性方面，本年10月份，成都发生一皆SU7 Ultra碰撞动怒事故，4东说念主协力“拳打脚踢”SU7门窗，但车门仍无法大开，车辆严重焚毁，驾驶东说念主员未能逃脱。更早之前的3月份，一辆小米SU7程序版在安徽铜陵一高速公路际遇严重交通事故，形成3东说念主去世。此外，因L2级高速领航扶直驾驶功能存在颓势，小米在9月份文书调回11.7万辆SU7。

工场建设方面，小米原谋略二期工场投产后年产能擢升至30万辆。但据行业调研，工场建设的程度已出现延误，原定10月的产能爬坡可能将推迟。该公司最新公布的10月委用量为40000+，与9月基本握平。

高盛分析师11月1日将小米主义价下调超10%，并指出存储芯片成本高潮会进一步挤压利润率

关于小米集团的发展出路，成本商场呈现赫然不对。中信证券近期研报以为，跟着汽车委用量加多和平均售价上升，小米汽车及AI等革命业务已在三季度扭亏为盈，恒久增长后劲值得期待；高盛虽下调主义价，但守护”买入"评级，看好2026年产能擢升与新车型后劲。

小米集团总裁卢伟冰在功绩电话会上暗示，本年第四季度小米汽车仍基本保握踏实景况，但2026年将会荒谬有挑战，展望来岁小米汽车的毛利率联系于本年，或出现下滑。一是来岁汽车厂家都濒临购置税补贴策略减半的影响；二是汽车行业玩家多，产业发展在荒谬早期，它需要历程一段工夫强烈的竞争才会拘谨，小米汽车要适合行业的变化。

业内以为，对小米集团来说，如何快速化解汽车安全争议、鼓舞产能爬坡、重塑商场信任，是小米跨界造车以来濒临的最严峻试验，自后续吩咐也将影响估值竖立与恒久发展。

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罗西

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